VDSC kỳ vọng TTCK khả quan từ tháng 10

Sự gia tăng biến động tiền tệ, lợi nhuận kém của các cổ phiếu Đông Nam Á và việc giảm đầu tư trong thời gian qua có thể hàm ý thị trường chứng khoán đang ở mức rủi ro thấp, VDSC nhận định.

Trong báo cáo Tương quan các thị trường chứng khoán và biến động tiền tệ của CTCK Rồng Việt (VDSC), đơn vị này cho rằng có sự chuyển biến rõ nét về mối tương quan giữa VN-Index và các thị trường chứng khoán khác trong 6 tuần qua. Đơn cử, hệ số tương quan giữa VN-Index và MSCI Frontier Market Index đã giảm từ mức 52% (tháng Sáu) về thấp hơn 20%, trong khi so với S&P 500 lại tăng lên 30%.

Tỷ suất sinh lời của các chỉ số trong giai đoạn này cũng xuất hiện sự đảo chiều, khu vực Nam Á ghi nhận kết quả tích cực hơn khu vực Bắc Á.

Lý giải cho diễn biến trên, VDSC đưa ra hai nguyên nhân. Thứ nhất, tỷ suất sinh lợi có xu hướng quay lại mức trung bình và thứ hai giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). VDSC cho rằng lý do thứ hai là nhân tố chính.

Mặc dù dòng vốn nước ngoài tiếp tục rút khỏi một số thị trường trái phiếu Châu Á trong vòng vài tháng qua, đặc biệt ở Indonesia và Ấn Độ, cơ hội giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn còn rất hấp dẫn. Mức độ chênh lệch lãi suất có vẻ vẫn đang “ưu ái” các thị trường trái phiếu Châu Á hơn so với các thị trường phát triển, đặc biệt trong bối cảnh nhiều đồng tiền trong khu vực thị trường mới nổi đang yếu đi.

Chênh lệch lãi suất tại hầu hết các nước ASEAN, trừ Singapore, đang khiến việc đầu tư trái phiếu trở nên hấp dẫn. Dưới tác động của hiệu ứng lan tỏa (spill-over effect), dòng vốn nước ngoài vào khu vực này cũng sẽ trở lại kênh đầu tư chứng khoán.

Nếu nhìn nhận dưới góc độ tiền tệ, độ biến động ẩn (implied volatility - được suy ra từ dữ liệu tỷ giá hiện tại) đã tăng rất mạnh, không chỉ ở Châu Á mà trên toàn thế giới. Điều này cho thấy rủi ro tiền tệ các nước bị phá giá sâu hơn so với USD hầu như đã được thị trường phản ánh (ngoại trừ trường hợp Thổ Nhĩ Kỳ).